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新闻动态
 
 长青股份:吡虫啉景气提升业绩 未来增长看南通项目

  事项:

  3月28日公告2012年年报,2012公司实现销售营业收入12.71亿元,同比增长26.94%;实现归属于母公司所有者的净利润1.60亿元,同比增长40.61%,综合毛利率24.67%,每股收益0.78元,拟每10股派3元。2012年第4季度实现营业收入3.0亿元,净利润0.3亿元,单季度销售净利率9.85%。

  平安观点:

  杀虫剂收入大幅增长,毛利率同比提升

  2012年公司最主要收入和利润增长来源是杀虫剂业务。2012年杀虫剂业务收入同比增长62.18%,毛利率同比增长6.13%,除草剂和杀虫剂营业收入略有下滑,毛利率变化不大。公司杀虫剂主打品种是吡虫啉,吡虫啉行业从2011年下半年开始复苏,价格由2011年底的9~10万元/吨上扬到2012年的14~15万元/吨,目前售价稳定在15万元/吨。

  预计2013年公司吡虫啉盈利小幅增长

  2012年公司实现吡虫啉销量为2300吨左右,由于技改提升产能,预计2013年吡虫啉有望实现2500吨销量,吡虫啉价格继续上行空间不大,2013年公司吡虫啉盈利小幅增长。

  预计2013年氟磺胺草醚和丁醚脲稳定增长

  公司2012年实现氟磺胺草醚销量预计为2100吨左右,2013年通过技改可增加100~200吨销量,丁醚脲业务2012年快速增长,实现销量超过1000吨,预计2013年丁醚脲业务销量为1200~1300吨,氟磺胺草醚和丁醚脲售价波动幅度不大,产量提升带来业绩稳定增长。

  未来公司最主要增长来自南通基地项目投产

  南通子公司原药生产基地已完成604亩土地征用和公用基础设施建设,年产2000吨麦草畏原药生产线项目也已进入设备安装阶段,计划2013年4月投入试生产。南通基地其他系列储备产品带来业绩长期稳定增长。

  盈利预测与投资建议

  我们预测公司2013~2015年EPS为0.97元、1.27元、1.59元,目前股价对应于2013~2015年动态PE分别为23、18、14倍左右,公司本部吡虫啉、氟磺胺草醚、丁醚脲业务稳定增长,南通基地19个系列产品投产带来业绩长期稳定增长,我们维持公司“推荐”评级。

  风险提示:全球价格回落,原材料和环保成本上升。

  机构来源:

地址:菏泽市人民路658号数码大厦东单元17层 邮编:274000
电话:0530-5611444 传真:0530-5612444 E-mail: sales@repontchem.com
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