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新聞動態
 
 長青股份:吡蟲啉景氣提升業績 未來增長看南通項目

  事項:

  3月28日公告2012年年報,2012公司實現銷售營業收入12.71億元,同比增長26.94%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.60億元,同比增長40.61%,綜合毛利率24.67%,每股收益0.78元,擬每10股派3元。2012年第4季度實現營業收入3.0億元,凈利潤0.3億元,單季度銷售凈利率9.85%。

  平安觀點:

  殺蟲劑收入大幅增長,毛利率同比提升

  2012年公司最主要收入和利潤增長來源是殺蟲劑業務。2012年殺蟲劑業務收入同比增長62.18%,毛利率同比增長6.13%,除草劑和殺蟲劑營業收入略有下滑,毛利率變化不大。公司殺蟲劑主打品種是吡蟲啉,吡蟲啉行業從2011年下半年開始復蘇,價格由2011年底的9~10萬元/噸上揚到2012年的14~15萬元/噸,目前售價穩定在15萬元/噸。

  預計2013年公司吡蟲啉盈利小幅增長

  2012年公司實現吡蟲啉銷量為2300噸左右,由于技改提升產能,預計2013年吡蟲啉有望實現2500噸銷量,吡蟲啉價格繼續上行空間不大,2013年公司吡蟲啉盈利小幅增長。

  預計2013年氟磺胺草醚和丁醚脲穩定增長

  公司2012年實現氟磺胺草醚銷量預計為2100噸左右,2013年通過技改可增加100~200噸銷量,丁醚脲業務2012年快速增長,實現銷量超過1000噸,預計2013年丁醚脲業務銷量為1200~1300噸,氟磺胺草醚和丁醚脲售價波動幅度不大,產量提升帶來業績穩定增長。

  未來公司最主要增長來自南通基地項目投產

  南通子公司原藥生產基地已完成604畝土地征用和公用基礎設施建設,年產2000噸麥草畏原藥生產線項目也已進入設備安裝階段,計劃2013年4月投入試生產。南通基地其他系列儲備產品帶來業績長期穩定增長。

  盈利預測與投資建議

  我們預測公司2013~2015年EPS為0.97元、1.27元、1.59元,目前股價對應于2013~2015年動態PE分別為23、18、14倍左右,公司本部吡蟲啉、氟磺胺草醚、丁醚脲業務穩定增長,南通基地19個系列產品投產帶來業績長期穩定增長,我們維持公司“推薦”評級。

  風險提示:全球價格回落,原材料和環保成本上升。

  機構來源:

地址:菏澤市人民路658號數碼大廈東單元17層 郵編:274000
電話:0530-5611444 傳真:0530-5612444 E-mail: sales@repontchem.com
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